受益“王老吉+重組”廣藥系兩上市公司增值近七成

來(lái)源：尚標(biāo)知識(shí)產(chǎn)權(quán)    發(fā)布時(shí)間：2012-06-30 05:26:00　　瀏覽：2360

來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息則稱(chēng)，大漲系廣藥王老吉當(dāng)日召開(kāi)生產(chǎn)供應(yīng)戰(zhàn)略合作簽約儀式，宣布統(tǒng)一、銀鷺、惠爾康等30家食品生產(chǎn)企業(yè)正式簽約廣藥，代工王老吉。受此消息刺激，廣州藥業(yè)午后大漲，漲幅一度沖高到了近6%，白云山漲幅則最高摸至了6.36%。從5月初至6月底，短短兩月，廣州藥業(yè)和白云山的漲幅均接近七成，廣州藥業(yè)H股漲幅接近八成，使得廣藥集團(tuán)持有的上述兩公司的股權(quán)市值大增近50億元。

事實(shí)上，這些“碩果”主要是來(lái)自于王老吉商標(biāo)事件的不斷發(fā)酵。

自5月9日王老吉商標(biāo)被判決歸屬?gòu)V藥集團(tuán)后，到6月18日晚間，上述兩家公司正式公布了重大資產(chǎn)重組的最終方案。廣州藥業(yè)和白云山的股價(jià)近期與集團(tuán)公司的各種利好消息形成了默契配合，廣藥集團(tuán)在尚未實(shí)質(zhì)性地從王老吉商標(biāo)爭(zhēng)搶中獲取直接的收益，但不爭(zhēng)的事實(shí)卻是讓其持有的兩家上市公司市值在兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)大增近七成。

　　飆漲

廣州藥業(yè)和白云山兩家公司股價(jià)在廣藥集團(tuán)頻頻動(dòng)作后接連飆漲，成為弱市中一大奇觀。就在一星期前，這樣的狀況也曾剛剛上演。

6月18日，兩個(gè)重大事件相繼從廣藥集團(tuán)放出。

當(dāng)天下午3時(shí)，廣藥集團(tuán)在廣州召開(kāi)了王老吉商標(biāo)新聞發(fā)布會(huì)，針對(duì)近期廣泛關(guān)注的王老吉商標(biāo)案件背后隱秘的故事，并在發(fā)布會(huì)上再次高調(diào)公布了廣藥集團(tuán)的雄心，對(duì)于王老吉的未來(lái)發(fā)展，廣藥集團(tuán)明確提出“136發(fā)展方略”，即一個(gè)目標(biāo)、三個(gè)發(fā)展路徑和六個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略，將王老吉從民族品牌打造成世界品牌，計(jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售300億元，到2020年達(dá)到年銷(xiāo)售600億元，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。與之相伴的是，廣藥集團(tuán)稱(chēng)其今年將超過(guò)400億銷(xiāo)售規(guī)模，2020年將實(shí)現(xiàn)1500億銷(xiāo)售目標(biāo)。

正如國(guó)泰君安國(guó)際報(bào)告所言，新聞發(fā)布會(huì)成為了一個(gè)催化劑。而就在該日晚間，另一重大事件接踵而至，廣藥集團(tuán)在當(dāng)晚正式公告，醞釀數(shù)月的旗下兩家上市公司重大資產(chǎn)重組方案正式出爐，廣藥集團(tuán)將以廣州藥業(yè)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體上市。根據(jù)方案，廣州藥業(yè)以新增A股股份換股方式吸收合并白云山，經(jīng)除權(quán)、除息調(diào)整后，廣州藥業(yè)換股價(jià)格為12.10元/股，白云山換股價(jià)格為11.50元/股，白云山與廣州藥業(yè)的換股比例仍為1：0.95。

在這兩件重要事項(xiàng)的渲染和助推下，盡管19日股市表現(xiàn)疲乏，但廣州藥業(yè)表現(xiàn)格外搶眼。當(dāng)日廣州藥業(yè)高開(kāi)高走，全天收漲8.45%。值得一提的是，就在前一天的尾盤(pán)，廣州藥業(yè)上演了驚天上漲，并以上漲7.49%收盤(pán)。而廣州藥業(yè)H股的表現(xiàn)亦與此相呼應(yīng)，當(dāng)日收盤(pán)上漲逾12%。而白云山A在18日、19日兩天分別上漲了7.77%和9.98%。

這樣驚人的表現(xiàn)使得廣藥集團(tuán)旗下兩個(gè)公司的股價(jià)大漲。從5月初至今，短短兩個(gè)月的時(shí)間，廣州藥業(yè)和白云山的漲幅均接近七成。

　　觀望

“廣藥集團(tuán)醞釀兩家上市公司重大資產(chǎn)重組的方案已經(jīng)很久了，但將這最終方案和近期王老吉商標(biāo)新聞發(fā)布會(huì)兩件重大的事件放在同一天來(lái)對(duì)外公布非常巧合，雙重效應(yīng)疊加在一起刺激了公司股價(jià)大漲。”一位關(guān)注廣藥集團(tuán)兩家上市公司的投資人士稱(chēng)。值得一提的是，在重組方案中，還規(guī)定白云山除廣藥集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方外的股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)，價(jià)格為11.50元/股；廣州藥業(yè)異議股東享有收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，價(jià)格為A股人民幣12.10元/股，H股港幣5.42元/股。但對(duì)于目前兩家公司均已經(jīng)超過(guò)20元的股價(jià)，這顯得毫無(wú)意義。

但廣藥集團(tuán)相關(guān)人士否認(rèn)了兩件事情有關(guān)聯(lián)的揣測(cè)。

廣藥集團(tuán)是從去年下半年開(kāi)始操盤(pán)資產(chǎn)重組事宜，今年3月28日，廣藥集團(tuán)旗下廣州藥業(yè)和白云山A兩家上市公司在停牌3個(gè)多月后攜重組公告強(qiáng)勢(shì)復(fù)牌，高開(kāi)后快速拉升至漲停，在大盤(pán)大跌的情況下雙雙封住漲停。

廣藥集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)程寧公開(kāi)坦承，停牌前廣州藥業(yè)和白云山A的市值分別為106億元和57億元。而以6月28日的價(jià)格計(jì)算，廣州藥業(yè)和白云山的市值已經(jīng)飆升至超過(guò)160億元和92億元。而再通過(guò)此間王老吉品牌事件發(fā)酵，廣藥集團(tuán)所持有的兩家上市公司股權(quán)賬面增值近50億元。

“盡管廣藥集團(tuán)并沒(méi)有通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，沒(méi)有在股價(jià)高漲時(shí)獲取短期利益，但是，廣藥集團(tuán)整體市值規(guī)模的做大對(duì)于集團(tuán)的形象和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的考核都有非常積極的影響。”上述關(guān)注廣藥集團(tuán)的人士稱(chēng)。

而在股價(jià)大幅上漲的同時(shí)，研究機(jī)構(gòu)對(duì)其目前高企的估值也表現(xiàn)出了擔(dān)憂。

國(guó)泰君安國(guó)際指出，廣藥推出紅罐裝王老吉的時(shí)間表比預(yù)期的更早，不過(guò)該機(jī)構(gòu)認(rèn)為其產(chǎn)能及渠道拓展能力將是其發(fā)展的瓶頸。目前中國(guó)飲料市場(chǎng)的零售額約為2000　億元，以每年增長(zhǎng)10%計(jì)算，廣藥5　年內(nèi)的涼茶銷(xiāo)售目標(biāo)是占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)份額的10%，且約為2011年加多寶紅罐涼茶銷(xiāo)售額的兩倍（加多寶紅罐王老吉占中國(guó)飲料市場(chǎng)份額的8%~9%）。國(guó)泰君安認(rèn)為廣藥的目標(biāo)過(guò)高，實(shí)現(xiàn)有難度。

一位涼茶行業(yè)的資深人士稱(chēng)，廣藥集團(tuán)的王老吉將面臨諸多考驗(yàn)，現(xiàn)在來(lái)看加多寶在產(chǎn)業(yè)鏈上已占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，在原材料、制罐和營(yíng)銷(xiāo)三方面積累了一定的優(yōu)勢(shì)。

“加多寶近期強(qiáng)有力的市場(chǎng)攻勢(shì)及廣藥在快銷(xiāo)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)的匱乏，都使機(jī)構(gòu)對(duì)其涼茶前景有所保留。”國(guó)泰君安國(guó)際稱(chēng)。

文章標(biāo)簽:  王老吉