恒大足球商標價值高 ，為何連年虧損還能上市?

來源：羊城晚報    發(fā)布時間：2015-07-03 06:45:00　　瀏覽：3159

昨天，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱“新三板”）顯示，廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司已遞交掛牌申請，并于同日獲得受理函。廣州恒大淘寶有望成為國內(nèi)一家上市的足球俱樂部。

成本高致連年虧損

在恒大俱樂部的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中披露，現(xiàn)有股東恒大集團及阿里，分別持有公司60%和40%的股份。根據(jù)《公司章程》的規(guī)定，公司單一股東無法控制董事會的表決結(jié)果，也無法控制股東大會的表決結(jié)果，公司無實際控制人。

6月24日，恒大集團將恒大足球?qū)W校(微博)最核心的資產(chǎn)——所有球員資產(chǎn)注入俱樂部，并為俱樂部增資4億元現(xiàn)金。增資后，俱樂部股權(quán)比例由50%∶50%變更為恒大集團持股60%，阿里巴巴集團持股40%。

截至2015年5月，經(jīng)第四次增資，廣州恒大淘寶足球俱樂部有限公司總股本從3億元增至3.75億元。同時披露了最近2年半，俱樂部的營收和盈利情況，2013年度、2014年度、2015年1至5 月，公司的營業(yè)收入分別為41,310.4萬元、34,295.49萬元和8,464.85萬元，公司營業(yè)收入主要來自于體育事業(yè)收入、比賽日門票收入和廣告收入是最主要構(gòu)成。報告期內(nèi)，公司凈利潤分別-57,614.74萬元、-48,264.11萬元和-26,512.48萬元。

說明書中強調(diào)，報告期內(nèi)，公司凈利潤為負，主要是由于公司堅持市場化運營的理念，持續(xù)增加投入，一線球員及外籍教練組成本較高所致。公司股東持續(xù)性投入以支持公司開展職業(yè)足球俱樂部的運營業(yè)務(wù)，公司各項經(jīng)營狀況良好，并未由于經(jīng)營活動現(xiàn)金持續(xù)凈流出，而影響公司的正常業(yè)務(wù)開展。

說明書中強調(diào)，通過全體球員及員工的不懈努力，恒大俱樂部在球迷心中建立了不可替代的地位，并據(jù)此形成了巨大的品牌價值。根據(jù)英國著名的商標價值評估機構(gòu)Brandirectory 2012 年統(tǒng)計的足壇商標價值榜單，公司作為職業(yè)足球俱樂部首次進入榜單，公司商標價值6500萬美元，排名全球第35，超過德甲勒沃庫森足球俱樂部、意甲(微博 專題) 拉齊奧足球俱樂部等歐洲著名足球俱樂部。

恒大俱樂部此次擬發(fā)行股票37500萬股，每股面值人民幣1.00元。若最終恒大俱樂部成功登陸新三板，將成為國內(nèi)一家上市的足球俱樂部。資料顯示，企業(yè)要在新三板上市，只需要6個月的時間。值得一提的是，新三板對上市要求非常低，對盈利沒要求，同時市盈率比較低。

解讀為什么要上市？

母公司估值提升

國際資本市場給予專注型企業(yè)的估值要高于綜合型企業(yè)，恒大將足球分拆上市，使公司的主營業(yè)務(wù)和投資概念更加清晰。

盈利能力提升

有利于公司集中精力經(jīng)營核心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營和精細化管理，有助于提升公司的營運效率和盈利能力。

融資能力提升

由于新三板市盈率要遠遠高于港股，恒大所持有子公司資產(chǎn)將獲得明顯的溢價，公司的資產(chǎn)估值也將隨之提升，繼而刺激公司股價上漲，融資能力得到明顯增強。

負債水平降低

分拆副業(yè)上市被認為是降低企業(yè)負債水平的有效舉措，穆迪、摩根大通亦曾對分拆上市對降低企業(yè)負債的作用給予肯定。恒大此次分拆足球，將有助于優(yōu)化公司的資本架構(gòu)。

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